2003年诺贝尔经济学奖得主,在经济学界享有盛誉的纽约大学斯特恩商学院金融学教授Robert Engle,于11月中旬再次到访上海纽约大学,与学生、研究人员、商界人士齐聚第二届上海纽约大学波动研究所年会,就中国资本市场波动性进行深度讨论。
11月18日,作为主讲嘉宾之一,Engle教授向台下三百多名校内外听众做了一场关于中国股市的演讲。通过比较过去24年,上证综合指数、标准普尔500指数和恒生指数之间波动率和收益率的相关性,Engle教授说,“中国股市并不像香港股市那样,和西方市场紧密联系,但这种联系正逐渐增强”。
鉴于中国市场与国际市场较弱的关联性,Engle教授列举了中国市场一系列独有的特性:
-银行部门资本不足使得金融体系易受波动和危机的影响。
-强制性快速去杠杆化,将导致不良贷款以大幅折价出售,并最终违约。
- 透明度压力测试后进行资本结构调整,应该能够恢复金融领域的正常表现。
-经济增长将加强银行的资产负债表,目前仍是一个全球性问题。
Engle教授呼吁实施更负责的财政政策,并在基础设施、教育和经济结构方面进行改革,他认为中国目前必须解决自己的债务危机。
此次年会旨在深入理解资本市场里机构和个人投资者的行为与影响。共有8篇优秀论文从56份申请中脱颖而出,在会议上进行了展示。研究话题多种多样,从对网络股票论坛沟通与联动的分析,到通过比较中国、美国的股票分割状况来研究中国投资者的特性等。
上海纽约大学常务副校长杰弗里·雷蒙称赞此次会议为“年度亮点”,表示本次会议所吸引来的全世界高水平人才和演讲嘉宾令人骄傲。“就对于中国和全世界而言都至关重要的经济、政策问题,展开严谨的学术分析,正是上海纽约大学所追求的。”雷蒙表示,上海纽约大学的部分使命,在于为当地市场和监管机构提供研究与咨询的支持。
Engle教授还延续了自上海纽约大学波动研究所成立以来的一个传统,于年会次日,在上纽大校园与学生面对面,探讨话题包括气候变化、鲍勃·迪伦获诺奖,以及特朗普关于基础设施建设的政策提议等。
谈及特朗普的基建提议时,Engle教授说道,这个主意看起来不错,但这可能不是特朗普执政的首要任务。他也表示,“来到上海,再回到纽约,你就能看出差别。和上海相比,纽约的很多设施建设可以说有点老旧。”
Engle教授支持增加开支,并表示,“如果在所投资项目上赚的钱,比偿还债务的成本要多,那就是一桩划算的生意。”他认为,随着交通网的改善,更多就业机会的产生,以及针对工人或建筑行业公司征税的增加,这将匹配此类投资的利息。“如果投资是富有成效的,对政府来说,应该是件好事。”
Engle教授还从经济和金融角度看待气候变化问题,担忧这会成为长期风险,“可能会在遥远的将来产生巨大的成本。”谈及鲍勃·迪伦获诺贝尔文学奖,Engle教授笑说,“现在看到的照片都是鲍勃·迪伦在上世纪60年代的样子。我并不知道他现在是什么样子,很可能只是普通人一个了。”
对话由上海纽约大学波动研究所执行所长周欣主持。
点击这里,回顾去年Robert Engle与学生的对谈。
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