诺奖得主Robert Engle再论中国市场

2016年12月 2日

2003年诺贝尔经济学奖得主,在经济学界享有盛誉的纽约大学斯特恩商学院金融学教授Robert Engle,于11月中旬再次到访上海纽约大学,与学生、研究人员、商界人士齐聚第二届上海纽约大学波动研究所年会就中国资本市场波动性进行深度讨论。

 

11月18日,作为主讲嘉宾之一,Engle教授向台下三百多名校内外听众做了一场关于中国股市的演讲。通过比较过去24年,上证综合指数、标准普尔500指数和恒生指数之间波动率和收益率的相关性,Engle教授说,“中国股市并不像香港股市那样,和西方市场紧密联系,但这种联系正逐渐增强”。

 

鉴于中国市场与国际市场较弱的关联性,Engle教授列举了中国市场一系列独有的特性:

           -银行部门资本不足使得金融体系易受波动和危机的影响。

           -强制性快速去杠杆化,将导致不良贷款以大幅折价出售,并最终违约。

           - 透明度压力测试后进行资本结构调整,应该能够恢复金融领域的正常表现。

           -经济增长将加强银行的资产负债表,目前仍是一个全球性问题。

 

Engle教授呼吁实施更负责的财政政策,并在基础设施、教育和经济结构方面进行改革,他认为中国目前必须解决自己的债务危机。

 

此次年会旨在深入理解资本市场里机构和个人投资者的行为与影响。共有8篇优秀论文从56份申请中脱颖而出,在会议上进行了展示。研究话题多种多样,从对网络股票论坛沟通与联动的分析,到通过比较中国、美国的股票分割状况来研究中国投资者的特性等。

 

上海纽约大学常务副校长杰弗里·雷蒙称赞此次会议为“年度亮点”,表示本次会议所吸引来的全世界高水平人才和演讲嘉宾令人骄傲。“就对于中国和全世界而言都至关重要的经济、政策问题,展开严谨的学术分析,正是上海纽约大学所追求的。”雷蒙表示,上海纽约大学的部分使命,在于为当地市场和监管机构提供研究与咨询的支持。

 

Engle教授还延续了自上海纽约大学波动研究所成立以来的一个传统,于年会次日,在上纽大校园与学生面对面,探讨话题包括气候变化、鲍勃·迪伦获诺奖,以及特朗普关于基础设施建设的政策提议等。

 

谈及特朗普的基建提议时,Engle教授说道,这个主意看起来不错,但这可能不是特朗普执政的首要任务。他也表示,“来到上海,再回到纽约,你就能看出差别。和上海相比,纽约的很多设施建设可以说有点老旧。”

 

Engle教授支持增加开支,并表示,“如果在所投资项目上赚的钱,比偿还债务的成本要多,那就是一桩划算的生意。”他认为,随着交通网的改善,更多就业机会的产生,以及针对工人或建筑行业公司征税的增加,这将匹配此类投资的利息。“如果投资是富有成效的,对政府来说,应该是件好事。”

 

Engle教授还从经济和金融角度看待气候变化问题,担忧这会成为长期风险,“可能会在遥远的将来产生巨大的成本。”谈及鲍勃·迪伦获诺贝尔文学奖,Engle教授笑说,“现在看到的照片都是鲍勃·迪伦在上世纪60年代的样子。我并不知道他现在是什么样子,很可能只是普通人一个了。”

 

对话由上海纽约大学波动研究所执行所长周欣主持。

 

点击这里,回顾去年Robert Engle与学生的对谈。